Ediçao 216
2019-02-04
REITS, NPL E SETORES ALTERNATIVOS PROMETEM AGITAR IMOBILIÁRIO PORTUGUÊS EM 2019

2019, o ano da incerteza!

Recordo 2005, quando o então fundador do IPD, Rupert Nabarro, veio a um almoço Vida Imobiliária e notava que a festa estava bonita, sobrava capital, mas avisava para moderar o champanhe para poderem sair da festa pelo próprio pé.
Acho que não estamos a repetir 2005, recordo que ainda faltavam três anos até a um fatídico 2008. Hoje, a grande diferença está na menor alavancagem financeira, pelo menos no volume de dívida financeira das instituições financeiras locais. Os níveis de promoção imobiliária são também radicalmente distintos, agora com um volume de construção muito abaixo do que então assistimos. O volume de procura internacional que agora nos visita, quer em termos de entradas de turismo quer pela deslocalização de empresas para Lisboa e Porto, representam uma mudança muito saudável para o nosso mercado.
Mas mesmo com todos estes sinais de conforto, acumula-se um sentido de inquietude de espírito com indicações que 2019 traz riscos e que as coisas podem correr menos bem. Os países do “core” europeu pararam de crescer e a atividade económica que nunca espantou ao longo dos últimos anos, está estagnado. Os preços do mercado imobiliário que evoluíram de forma assinalável, pararam de crescer em toda a Europa. A turbulência política transformou-se num novo normal, com o risco de infligir perdas severas à economia. Os mercados acionistas hesitam em suster o crescimento ou entrar em “bear market”, fazendo da alocação de capital um exercício impróprio a cardíacos.
O capital internacional tem protagonizado volumes de transação a que nunca assistimos antes, enquanto os (poucos) investidores nacionais não têm a coragem de acompanhar os valores atuais de mercado. E nunca tivemos tanta diversidade de capital, quer em termos de origem geográfica como diversidade de perfis. Todos os investidores são bons, mas este capital internacional é muito mais volátil e sensível à conjuntura e ao sair do mercado o impacto nas valorizações dos ativos pode ser muito forte e rápido!
Nas últimas semanas participei ou moderei vários fóruns de debate, aliás devidamente ilustrados na edição da Vida Imobiliária, e onde pude confirmar que o sentimento é, estranhamente, o mesmo entre os operadores. Consideram os riscos económicos e concordam com a incerteza do momento, mas seguem num tom de total otimismo e confiança quanto aos investimentos que estão a realizar, mesmo que estejam a protagonizar negócios com valorizações recorde nunca antes observadas.
A sensação é de uma estranha serenidade, como a assistir a um final de tarde de sol com nuvens no horizonte e ir dormir com a confiança que amanhã será um dia de sol igual ao de hoje!
Uma boa leitura da edição Perspetivas 2019 da Vida Imobiliária!

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